lördag 19 augusti 2017

Ett syndigt nöje - Davidoff Signature no 2

I mina äldre tonår tyckte jag att det var coolt att röka och det fortsatte jag med tills jag blev sjuk av det. Jag fick försämrad andning och regelbundna luftrörssjukdomsepisoder. Än så länge har jag som tur är sluppit värre efterverkningar av detta men rökning är en dum och dyr vana som jag inte tror att någon kan tycka är bra även om det finns många sätt att lura sig själv till att fortsätta.

En hobby jag har som givetvis är nästan lika kass är att röka cigarr. Eftersom jag har sabbat min kropp med rökningen kan jag nu inte röka cigarr mer än någon eller några gånger per år (och det borde kanske säga mig någonting om hur klyftigt det är att fortsätta) men den där cigarren på sommaren är en njutning som är oerhört svårslagen.



I år slets jag mellan lättja och begär när jag skulle välja cigarr. Jag ville åka in till stan och botanisera bland alla de cigarrer som finns i lager hos de stora cigarrbutiker vi har här i stan men jag hatar att åka in och knö med alla människor och jag avskyr att shoppa så det som tillslut vann var att vi åkte till Frölunda torg i början av min semester för att köpa lite kläder och då passade jag på att gå förbi cigarrbutiken där. De hade några olika märken och smaker men killen i butiken hade inte stenkoll så jag valde en gammal klassiker.

Davidoff Signature No. 2

För de av oss som är vansinniga nog att bränna upp ett par hundra spänn på att förstöra vår hälsa är det här en mycket trevlig cigarr. Den är dyr och kommersiell och det finns likvärdiga eller bättre till ett bättre pris men ibland är det värt att satsa på någonting man är van vid.

För att det inte skall bli för romantiserat så kan jag väl bara konstatera att det här är en lättrökt mjuk cigarr från dominikanska republiken. Den går lös på en sväng över 200 kronor stycket och man har att göra en halvtimme när man väl sätter sig för att röka den.

För mig är cigarrsmak och cigarrdoft vansinnigt angenämt - så länge jag röker cigarren. Så fort jag är färdig tycker jag det börjar bli läge att byta kläder och hitta på någonting annat men just där och då försvinner jag in i en drömvärld av avkoppling och syndfull njutning.

I år avnjöts cigarren på en väns balkong i skuggig sommarvärme. Jag hade med mig ett antal whiskyflaskor också och i gott samkväm avnjöts dryck och cigarr under en stadig ström av anekdoter.

Totalt innebar eftermiddagen närmare fyra timmar av fullständig avkoppling; en sådan där avkoppling som känns i varenda muskel och hela vägen ned i de djupaste skrymslena av själen. Det är svårt att beskriva men det är få situationer då man når dig. Jag når det ibland när jag kombinerar att röka cigarr med att dricka en god whisky och kanske läsa en bra bok. Det kan också inträffa när det medhavda fikabrödet skall avnjutas på en bergsknalle under en skogspromenad eller när man sitter i solskenet och tittar på flötet och dagdrömmer.

Det viktiga med det här inlägget är inte cigarren. Det viktiga är inget annat än avkoppling. Det är oerhört viktigt att hitta sätt att njuta av livet, minska stress som kan vara ett gissel i livet och att ta tillvara på här och nu. Om man väljer att göra det med obscent dekadent njutning i form av en svindyr cigarr och whisky för flera tusen, ja då får det väl vara så.

Några gånger om året hittar jag på den här typen av aktiviteter och efter en halvdag i en mjuk och varm korgstol är jag långt mer avslappnad än efter en vecka på Rhodos och priset är försumbart i jämförelse.

Hur finner du inre lugn?

fredag 18 augusti 2017

Skillnader mellan aktier och Depåbevis (ADR)

Inlägget innehåller affiliatelänkar

För en tid sedan skrev jag ett ganska uppskattat inlägg om de rättsliga skillnaderna mellan ISK-kontot och en kapitalförsäkring. Det var en relativt kort genomgång men vi klargjorde exempelvis att kapitalförsäkringen inte ingår i tillgångsmassan i ett dödsbo om man skulle gå bort utan tillgångarna går direkt till förmånstagarna. Det kan vara värt att tänka på i valet av kontoform för även om det är lite trist att påminnas om sin egen dödlighet gör det ingen skada att planera lite inför framtiden.



Jag har fnulat på ytterligare ett par frågor som kan vara vettiga att reda ut för de som har det tveksamt spännande intresset att samla på utländska aktier och det är skillnaderna mellan en vanlig aktie och det som kallas ADR (amerikanskt depåbevis). Nu finns det fler depåbevis än de amerikanska men låt oss hålla oss till den sorten. I sin enklaste form är ett depåbevis ett värdepapper som motsvarar en eller en del av en aktie men det är inte aktien i sig som är depåbeviset.

Det är helt enkelt så att om du skulle vilja köpa en exotisk aktie eller en riktigt dyr aktie så kan det finnas en bank eller värdepappersinstitut som tycker att det vore trevligt att låta dig handla i den typen av aktier men det kan vara så himla dyrt att köpa den typen av aktier att det inte är ekonomiskt försvarbart att du skall sitta och direkthandla ett par gånger i taget. Då kan bolaget köpa in aktierna och sedan kan de ge ut depåbevis vilka ger rätten till värdet av den underliggande aktien men emittenten kan hålla nere transaktionskostnaderna och på det sättet göra det möjligt för oss vanliga dödliga att köpa spännande aktier vi annars inte hade haft tillgång till.

Det är nu inte himla vanligt med depåbevis men vill du exempelvis köpa aktier i den brittiska banken Barclays PLC via Avanza kan du antingen ringa deras mäklare och betala 750 kr i courtage för att få köpa en handfull aktier eller så kan du köpa det amerikanska depåbeviset jag länkade till ovan. Om du köper depåbeviset är det viktigt att veta om att du dels inte äger aktier formellt sett utan du äger ett värdepapper som ger dig de ekonomiska fördelarna och nackdelarna av en aktie men du får också vara medveten om emittentsrisken vilket innebär att om utgivaren av beviset hamnar i problem kan det hända att ditt bevis inte är värt så mycket. Just den risken torde vara mycket liten men värd att ha koll på.

En annan viktig detalj är att förutom courtage och växlingsavgift för att köpa det där depåbeviset kommer du också en administrativ avgift. Den där avgiften skiljer sig åt mellan olika banker men exv Avanza & Nordnet tar mellan 0,005-0,05 USD per bevis och det kan dessutom kosta en slant i administrativ avgift när du får utdelning. Det kan helt enkelt bli lite dyrare att handla depåbevis än vanliga aktier och detta måste man ta med i beräkningen när man gör sin kalkyl för huruvida investeringen är vettig att göra.

Summering

Till syvende och sist kan det fortfarande vara intressant att köpa ett depåbevis för det kan vara så att du väldigt gärna vill få tillgång till just det där bolaget för att du verkligen tror på bolaget, marknaden, regionen eller vad det kan vara. Då skall du givetvis köpa beviset men om det råkar vara så att du till en rimlig peng kan köpa aktien på dess hemmamarknad så att du i slutändan faktiskt äger aktien eller så kan du välja att köpa ett depåbevis, ja då gäller det att ha tungan rätt i munnen och fundera på avgiftsstrukturen..

En sista sak att notera är att det finns aktier som är noterade på flera marknader. Exempel från den egna portföljen kan vara Diageo, Pfizer eller varför inte ABB och då är de båda alternativen aktier du kan köpa och den främsta skillnaden är courtagekostnaden för de olika marknaderna och vilken valuta aktien handlas i. Jag väljer exempelvis att köpa den svenska ABB aktien framför den amerikanska för att jag då slipper valutaväxlingsavgift och ett dyrare courtage när jag handlar men det är ingen annan skillnad på aktierna.

onsdag 16 augusti 2017

Nytt portföljbolag: TransAlta Renewables Inc

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Jag har stått och vägt ett tag och funderat på vilket bolag som skall få mina pengar. Jag vill ha mer energi i portföljen men fru AvL är bestämd på punkten att vi inte skall ha för hög exponering mot fossila bränslen i våra investeringar och den lilla slatten Exxon jag har räcker gott tycker hon så då fick det bli någonting annat.

Jag har kikat på ett flertal bolag men det slutgiltiga valet föll på bloggrannarnas Torontofavorit. Jag fick upp ögonen för det här bolaget för nästan precis ett år sedan när Stefan Thelenius skrev om det på sin blogg och efter det har jag sett att flera andra bloggare plockat upp det så jag ville se vad det var för någonting. Följa John helt enkelt.

Då hade bolaget 25 ägare på Avanza och var okänt för oss och eventuellt är det fortfarande ganska okänt för vi är knappt 150 stycken nu som äger det men jag gillar det. Givetvis hade jag kunnat välja någonting närmare tillhands men det känns lite kul att vara verkligt global i portföljen och jag har kännt ett tag att jag behöver öka min utländska exponering. På portföljnivå var jag nere och dippade på 30 % utländskt i våras och det tycker jag är för lite när jag siktar på 50 %.






TransAlta Renewables Ink (RNW.TO)

TransAlta Renewables är en spinoff från TransAlta Corp och bolaget blev publikt under 2013. Det ger ju en ganska kort historik men eftersom TransAlta Corp fortfarande äger ca 65 % av bolaget och har en betydande påverkan på verksamheten finns det ändå en över 100 år lång historik att följa.

TransAlta Renewables är ett bolag som huserar på Torontobörsen med verksamhet i Kanada, USA och Australien. Det man äger är anläggningar som producerar energi från vatten, vind och gas.

Med sina 3,1 miljard i börsvärde är man en hundradel så stora som Exxon men bolagets 31 anläggningar producerar 2,291 MW och för att sätta det i perspektiv kan vi konstatera att genomsnittssvensken förbrukar 16 MWh per år om man då fördelar hela den svenska förbrukningen per person. Det översätts till att bolaget skulle kunna förse en liten svensk by om 145 personer med el under ett år. Det finns utrymme för tillväxt helt klart. (nu skall tilläggas att jag tycker det här låter väldigt lite och det skulle kunna vara så att jag tolkar siffrorna fel men så som jag läser det producerar man 2,291 MW och i min värld översätts det till 2291 megawatt vilket ju faktiskt inte är så väldans mycket)

Växt har man gjort. När man noterades 2013 användes likviderna till att förse bolaget med anläggningar som kunde producera 1,112 MW el så man har på 5 år växt till det dubbla och det syns hyggligt i siffrorna också.

På fem år växte man omsättningen från 220 milj CAD till 259 milj CAD men då skall man veta att man i år har färdigställt ett ganska stort projekt och vid halvårsrapporten meddelade man att innevarande år redan hade en omsättning på 241 milj CAD vilket är mer än dubbelt det som uppvisades samma period året innan. TTM ligger omsättningen på 380 milj CAD så det finns potential.

Man har haft lite slagiga inkomstsiffror men nu har man byggt ett gasverk i Australien vilket borde säkerställa en något mer jämn ström av intäkt och förhoppningsvis också vinst.

Vinsten är förövrigt helt okay. Man har gått från 0,28 CAD per aktie till förväntat någonstans norr om 1,1 dollar i år. Förra året hade man problem så jämförelsesiffrorna blir lite skeva men en sak kan man ju säga och det är att bolaget växer så det knakar. En annan sak som är viktig att ta med sig är att det här är ett tillgångstungt bolag så den redovisade vinsten är ganska irrelevant som tal. Det man skall titta på är kassaflödet eftersom vinsten påverkas drastiskt av enorma avskrivningar. Precis som i amerikanska fastighetsbolag beräknar bolaget adjusted funds from operations (AFFO) vilket är ett hyggligt mått att kolla på för att bedöma pris, värdering och bolagets generella ställning. Man behöver givetvis titta på andra saker också men övergripande är AFFO bra precis som P/e kan vara en god första indikator i vanliga bolag.

Det fria kassaflödet har växt från 52 cent per aktie till 1,2 dollar per aktie vilket är en genomsnittlig årlig tillväxt på 18,2 %. På samma tid har utdelningarna växt från 75 cent per aktie till den absolut senaste utdelningshöjningen då man höjde utdelningen med 7 % till 94 cent per aktie. Det ger en utdelningsökning på lite över fyra procent vilket innebär att man sänker sin utdelningsandel och visar att man arbetar långsiktigt.

Utdelningsandelen ligger på runt 80 % av det fria kassaflödet och det är ändå en rimlig nivå tycker jag. En av de mysigare egenskaperna i min värld med det här bolaget är att de delar ut månadsvis och med en börskurs på 13,90 CAD blir direktavkastningen 6,8 % vilket är en ganska rejäl utdelning.

Kursen har fått lite stryk på sistone och min gissning är att det främst härstammar från den generellt ökade oron de senaste månaderna både gällande räntan men också gällande Trumps utspel. På lite sikt tror jag att det kan vara en rimlig prissättning på aktien nu när man betalar någonstans i närheten av 11 gånger det fria kassaflödet vilket nästan kan jämföras med ett P/e på 11. För den här typen av bolag är inte det snuskigt billigt men det är heller inte vansinnigt dyrt utan känns ganska rimligt.

Summering

Detta blev en lite kortare genomgång av ett bolag verksamt inom förnyelsebar energi. Jag gillar det. Det är ett relativt stabilt bolag med flera intäktsben vilket gör att man inte är lika beroende av tillfälligheter som vind eller vattenströmmar. Aktien ger idag en god direktavkastning till en rimlig värdering men man behöver hålla koll på bolagets skuldsättning och energipriserna i världen men i dagsläget klarar sig bolaget bra och det är med ett väldigt lågt energipris och en resonabel skuldsättning så det finns utrymme i balansräkningen.

Sist men inte minst gillar jag att bolaget kan ses som stabilt men att det ändå finns väldigt gott om utrymme för tillväxt och huvudägaren TransAlta Corp har en hel rad produktionsanläggningar och projekt man är villig att sälja och denna typ av samarbete kombinerar två bolags möjligheter att skapa god avkastning vilket ger båda bolagen starkare och bättre förutsättningar för att klara morgondagen.

måndag 14 augusti 2017

Måndagskollen v33

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Vi får se om det här kan bli en serie men låt oss börja med ett inlägg och ta det därifrån. Jag har funderat en del på att kanske sammanfatta mina tankar och för ett tag sedan körde jag söndagsinlägg men de var mest någonting som alla gjorde så det gjorde jag också och det är ju trist.



Med ingången att det här är en dagbok över en resa, inte bara en envägskommunikation mellan en tjötig sparare till vem som än vill läsa skräpet jag sitter och plitar ned, tänkte jag försöka göra något inlägg i bland som har karaktären av ett dagboksinlägg. Vad har hänt den senaste veckan och vad tänker jag inför nästa. Det kanske kan vara kul att kika på någon gång i framtiden när man inte har någonting bättre för sig.

Vecka 32

Veckan som passerat har för min del präglats av ett alldeles fruktansvärt försenat lönesamtal på jobbet. Det var länge sedan jag och min arbetsgivare hade så olika åsikter men nu är det i alla fall gjort och livet kan gå vidare.

Min börsvecka har inneburit en ganska rejäl urladdning av stålar. Det shoppades ganska hejdlöst i slutet av förra veckan.

Som följd av att president Trump verkar sugen på att invadera Nordkorea  har börserna backat en del på senaste tiden och då har en hel rad långordrar gått igenom. För några månader sedan bestämde jag mig för att köpa Omega Healthcare Investors om kursen gick under 30,50 dollar/st vilket var nivån jag köpte på sist. I veckan köpte jag några aktier för 30,20 dollar och det kan visa sig vara för tidigt men det känns ändå rätt. Det känns ganska mysigt att köpa en stadig utdelningshöjare när direktavkastningen är 8,5 %.

Jag köpte också en näve Atea när kursen dippade under 95 kr/st och jag börjar bli sugen på portföljens investmentbolag igen. Det är fortfarande galna värderingar men jag köper Investor A på 375 kr och Industrivärlden på 195 kr även om det tar emot. Däremot känns Kinnevik som ett hyggligt köp under 250 kr så där har det blivit en del aktier också.

Vecka 33

Denna vecka måste jag av nödtvång vara lite mer försiktig på köpknappen. Det finns inte pengar för att köpa så himla mycket mer nu men jag håller på att kika på energidelen av min portfölj. Just nu sitter jag med en pyttestek i Exxon och det är allt. Det är inte ett bolag jag misstror men jag har svårt att se den enorma potentialen och egentligen tror jag att det kan finnas större möjligheter annorstädes. Det hade varit kul med någonting i sektorn förnybar energi och jag har kikat på Vestas, Eolus & ett bloggpopulärt bolag som heter TransAlta Renewables. Jag hoppas att jag skall kunna bestämma mig i veckan.

En sak som är bra och dålig samtidigt med den här veckan är att det på torsdag skall deklareras moms och arbetsgivaravgifter. Det är en ganska klar deadline i min arbetsbeskrivning och som jag förklarade för mina chefer i fredags så har jag uppskattningsvis 35 timmars arbete att klara av innan tisdag kväll så det kan bli lite tight. Det positiva med att jag kommer jobba ganska mycket är att jag inte kommer hinna kolla börsen så mycket och då kanske jag kan hålla mig från köpknappen.

Glad måndag på er

lördag 12 augusti 2017

Njuter lite - Cooper´s Choice Laphroaig

Den 7/7 släpptes en specialflaska Laphroaig på bolaget. Det var en 10-åring som var avslutad på sherryfat från den oberoende buteljeraren Vintage Malts. Det är deras serie Cooper´s Choice som fick ett nytillskott.

Totalt släpptes 420 flaskor och alla gick till Sverige. Jag köpte en av dem och under semestern avnjöts ett par skvättar av denna flaska. Utgåvan är en så kallad singel cask dvs all sprit kommer från en enda tunna vilket gör att drycken blir lite mer karakteristisk än när destilleriets master blender bygger en utgåva från många olika fat vilket är standard.



Omdöme

Jag läste ett omdöme tidningen Allt om Whisky där man benämnde denna drycks smak "mjuk som en one-piece i sammet". Ganska rolig skrivelse men jag tycker det stämmer ganska väl även om sagda one-piece har gått mig förbi. Det är en vanlig tioåring fast med en avrundning av sherrysötma i både smak och doft vilket gör denna utgåva aningen mer sofistikerad än den vanliga.

Och tur är väl det eftersom flaskan kostade 899 kr vilket är mer än dubbelt den ordinarie och skall jag vara ärlig tyckte jag inte att det var värt pengarna. I alla fall inte om man bara ser till drycken och jämför den med den ordinarie utgåvan. Jag skulle ha mycket svårt att säga att det var en sherryflaska jag smakade på om jag utsattes för den här i ett blindtest och i övrigt var det som vanligt fast med en svagare ton av vaniljen än jag är van vid.

Nu tar jag oftast med själva upplevelsen av att prova en ny flaska också och det tycker jag är värt ganska mycket pengar. Att sitta där på kammaren och vara en av endast några hundra som kommer dricka den här whiskyn gör det hela lite mer speciellt och det är en god whisky så inget ont om den.

Jag provade den tillsammans med en cigarr några veckor senare och precis som jag trodde gjorde sig inte denna typ av whisky särdeles bra i det sammanhanget. När jag röker årets cigarr föredrar jag någonting med mindre egen karaktär eller som minst någonting med mindre egen rök men det kanske blir ett annat inlägg.

Avslutning

Skall jag säga någonting så skall jag säga att jag fortfarande är riktigt svag för Laphroaig. Jag älskar det destilleriet och den rökiga, torviga medicinen de producerar. En väninna omnämner den typen av whisky som ett par urbrända sjömansstövlar och även om jag sällan uppfattar fotsvetten så kan jag i delar hålla med henne. För de flesta skulle jag säga att deras tioåring är fullt tillräcklig och jag har själv alltid en flaska ståendes för de tillfällen då jag bara vill "ta en whisky".

För mig är whisky både ett intresse men också en underbar möjlighet att smyga iväg en stund, ta ett djupt andetag och bara koppla av. När var senaste gången du bara drog ett djupt andetag och uppmärksammade vad du hade runt dig? Det är början på rejäl avkoppling.

Må väl



torsdag 10 augusti 2017

Investerat i ett spa

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Jag har varit på spa några gånger de senaste åren och om man bortser från alla behandlingar man kan få och den avkoppling det innebär att gå på spa kan jag innerligt säga att jag inte förstår grejen.

Det som verkar utgöra spaupplevelsen är ett gäng olika bastur och ett gäng olika pooler och duschar. Polerna skall vara i olika temperaturer, med eller utan bubblor och med eller utan salt. Lite som vatten man kan köpa på flaska.


Duscharna skall vara med olika typer av munstycken så att det kan kännas som om du står i en tropisk regnskog eller under ett vattenfall. Den värsta duschen jag upplevt var på Arken spa när vi var där för ett par år sedan. Det var en isdusch där det regnade ned hyvlad is på en. Det var alltså som att stå i kalsongerna i ett snöoväder. Mumma.

Investering

När vi köpte vår lägenhet hade vi ganska många kriterier men ett stort och lyxigt spabadrum var inte ett av dem. Däremot verkar det som om det var just det vi fick. På de flesta spa jag har varit på har det funnits någonting som kallats medlehavsbastu eller liknande där temperaturen varit mellan 40-50 grader och man har legat på varm sten och slappat i en varm men inte kvävande bastu. Det är ganska behagligt och faktiskt den bastu jag uppskattar bäst.

I förra veckan tog jag ansvaret för att röja upp i tvätten efter att vi varit en gnutta slappa under ett par semesterveckor. Det var mycket handdukar och sängkläder som skulle tvättas förutom all vanlig tvätt så det blev tvätt hela dagen och för att det alls skulle gå så torktumlades det som gick att torktumla. Det är ytterst sällan vi kör den där tumlaren men skall man tvätta fyra maskiner tvätt eller mer så har vi inte plats i lägenheten att hänga det så då får det bli tumling.

Det var då jag upptäckte ytterligare en fördel med vår nya lägenhet. Om man låter tumlaren gå i någon timme med stängd dörr och sedan drar på duschen i ett par minuter på så hög vattentemperatur som möjligt har vi en lätt ångande medelhavsbastu på 8-10 kvadrat där man behagligt kan sitta och ta en kall öl om man skulle vilja. Det kostar ca 10 kwh att komma upp i 37-40 grader och för de pengarna får man ren kropp, ren och torr tvätt och ett renare sinne.

Inte fy skam.

Utöver detta har jag också lagt ett par tusenlappar till på att köpa Pegroco invests preferensaktie. För den som inte visste det innan så äger Pegroco Hagabadet här i Göteborg och preferensaktien ger 9,5 kr/år i utdelning vilket på 115 kr motsvarar 8,2 % i direktavkastning. Det tycker jag är hyggligt för denna aktie och även om jag gärna hade ägt en stamaktie är det ändå lite kul att äga en liten, liten bit av Hagabadet.

tisdag 8 augusti 2017

Diageo - Vilken skräll

27 juli presenterade Diageo sitt andra halvår och därigenom också helårsresultat för verksamhetsåret de avslutade den 30:e juni 2017. På Avanza är vi bara 134 stycken som äger bolaget och jag har inte sett särdeles många blogginlägg om det heller så jag känner ett visst ansvar för att lyfta fram denna gigant. Jag har tidigare skrivit om bolaget flera gånger men exempelvis här & här.




Man skulle ju kunna gissa att om vi inte är fler än 134 stycken som äger bolaget kanske det är av begränsat intresse för allmänheten att jag lägger ned tid på att skriva dessa rader men låt mig se om jag kan väcka lite intresse för jag tror nog ändå på att det kan vara värdefullt för investerarkollektivet att få nya uppslag.

Diageo är världens största producent av alkoholhaltiga drycker med märken som Captain Morgan, Johnny Walker och Lagavulin i sin arsenal av varumärken. Man har också såna där småmärken som Guinness, Smirnoff och Baileys i portföljen så det är ingen liten varumärkesportfölj vi pratar om här.

Rapporten

I mitt tycke var det en helt enastående rapport och det verkar som om marknaden höll med eftersom aktien handlades upp drygt fem procent på rapportdagen och fortsatte upp därefter. På väldigt många punkter slog man förväntningarna.

Betänk nu att detta är ett bolag med ett marknadsvärde nästan dubbelt det H&M håller. Med dessa förutsättningar klippte man till med en omsättningsökning på helåret, 15 % högre än 2016 där organiska tillväxten stod för 4 % vilket verkligen inte är fy skam. Detta rann ned ganska duktigt genom resultaträkningen. Man klippte till med en bruttovinst 20 % större än föregående år och på sista raden producerade man en vinst per aktie på 106 pence vilket är 18 % mer än föregående år.

Detta resultat har man lyckats skapa främst genom kostnadskontroll men också genom en avsevärd förbättring i produktmixen och dess prissättning. Dessa faktorer kan man kanske inte styra över helt men det är ju trevligt att se att produkter med bättre marginaler säljer. Därtill kommer ett massivt återköpsprogram av egna aktier vilket gör att resultatet per aktie kan vara så bra.

Utdelningshistoriken är god. Sedan 1998 (då man blev publikt) har man enligt bolagets information höjt utdelningen varje år om man räknar bort extrautdelningen som gavs 1998. Det innebär ju med årets höjning att man är inne på sitt 19:e år av utdelningshöjning. Styrelsen föreslår en slutgiltig utdelning på 62,2 (59,2) pence vilket motsvarar en utdelningshöjning om straxt över 5 %. Det är ingen fantastisk höjning men jag gillar att bolaget är konservativt i detta hänseende för det ger utrymme för många fler höjningar och dessutom tillväxt. Man skall också se den organiska tillväxten som en ledstjärna och på bruttovinstnivå var den 6 % vilket talar för att 5 % utdelningshöjning förmodligen är rimligt på lång sikt.


På 10 år har den genomsnittliga utdelningshöjningen varit 5,9 % per år och på fem år är siffran 5,6 %. Ganska konsekvent får man ändå säga.

Värdering och framtid

Jag tror att bolaget kommer tuffa på som den globala juggernauten det varit ett bra tag nu. Vi kommer förhoppningsvis se en god tillväxt vilken kan komma sig av 3-5 % organisk tillväxt och 2-3 % förvärvad tillväxt per år. Till detta kommer vissa valutajusteringar som kan ge med- eller motvind men på lång sikt borde 4-6 % i tillväxt vara rimligt att anta. När jag då petar in dessa variabler i min ganska enkla värderingsmodell får jag fram att bolagets aktie borde handlas i spannet 115-120 dollar och nu när den står i 130 dollar känns det som om man räknar in en aningen högre vinsttillväxt och det skulle kunna ske om försäljningen i Afrika och Asien tar en större bit av kakan m.m. 

Det krävs faktiskt bara att man på lång sikt tror på att bolaget kan klara 6 % tillväxt snarare än 5 % tillväxt för att det skall vara ganska lätt att räkna hem en investering på 130-135 dollar per aktie. Aktien kommer då handlas till ett p/e runt 20-22 vilket är ganska högt men inte orimligt om man ser till konkurrenterna men jag måste ju ändå säga att jag hellre köper den om den faller tillbaka 10-15 dollar vilket inte varit ovanligt de senaste åren.

Summering

Alltså blir min summering att jag är ganska förtjust i detta välskötta bolag och jag tror att en värdering på aktien mellan 125 och 135 dollar är rimlig men just nu känner jag att min investering är stor nog men om aktien ramlar tillbaka till 115-120 dollar köper jag nog på mig en näve aktier till för på lång sikt tror jag att det här kan vara en bekväm och ganska trygg investering som kan hjälpa till med portföljens diversifiering.